来源：格隆汇
随着技术革新和应用领域的扩展，肿瘤分子诊断及检测行业在过去十年呈现出跨越式的发展。这个发展不仅体现在市场规模的扩大，也体现在二代测序（NGS）检测市场的渗透率增长以及新技术的应用等方面。
在这个过程中，一些企业如臻和科技（以下简称“臻和”），通过持续的技术创新和产品开发，已在肿瘤分子诊断及检测行业中崭露头角。
从最新市场动态来看，笔者留意到臻和已于近期向港交所递交招股书。站在投资视角上来看，臻和进军资本市场的底气在哪？未来是否值得关注？
年收入超5亿港元，高速增长和差异化财务优势验证其良好基本面
顺应肿瘤分子诊断及检测市场的发展机遇，目前臻和自主研发的技术能够涵盖分子检测的全流程，是国内少数能够全面覆盖癌症风险检测、早期检测、治疗选择、复发监测等方面领先的创新肿瘤分子诊断及检测公司。
二代测序（NGS）是一种用于对DNA 或RN段进行大规模测序的技术，以发现可能与疾病的发生、诊断、治疗或遗传相关的变异。
臻和在中国开发癌症预后及监测诊断工具领域享有盛誉，据弗若斯特沙利文数据显示，按基于NGS的预后及监测的收入计，公司在2022年的市场份额最大，达到30.2%。
不难判断，臻和的业务及经营情况发展稳健，并处于市场领先地位。
将这一点具象化来看，业绩作为反映一家公司业务发展及经营情况最核心的指标，无疑是最直观的体现。具体来看，臻和差异化的财务优势体现在以下三个维度：
第一，快速增长的营收彰显出公司的成长性。据招股书显示，臻和自2016年首次确认收入以来，持续保持高速增长，现已成为我国肿瘤分子诊断及检测行业领先企业中收入增长率最高的企业之一。
第二，高效的运营效率和资金利用率帮助公司实现降本增效。以运营费用率计，臻和的运营效率在中国业内属最高的公司之一，以推出的每项产品和服务的研发开支计，臻和的研发效率在中国业内同行中位居前列。
第三，充沛的现金流彰显出公司稳健的经营水平，为其业务开展提供坚实支撑。截至2023年6月30日，公司的现金、现金等价物及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产合计为人民币6.71亿元。加之公司拥有业内较低的现金燃烧率水平，且运营效率将随着公司规模化而不断提升，根据管理层预测，这足以支持臻和未来至少三年的研发活动及市场拓展。
从上述三点不难看出，健康良好的财务水平、不断提高的运营效率，是夯实公司立足于市场领先地位的关键要素，臻和卓越的运营效率和资本充足的现金状况有望令公司实现盈利。
尤为值得一提的是，不同于大多赴港上市的生物科技公司，最新版招股书中显示，臻和2022年营收实现超５亿港元，已符合港交所主板上市标准。这不仅意味着公司的商业逻辑和基本面已被充分验证，更是展现出其正处于高速发展的阶段。
立足优势，多维度奠定持续成长的底层逻辑
站在更远的视角上，臻和的长期发展潜力如何？未来能否实现持续成长？可以从技术优势、产品布局、所处行业的发展潜力三个层面来考虑：
其一，先进的技术构筑核心竞争力，为臻和提供源源不断的增长动能。
当前，臻和通过自主研发涵盖分子检测全流程的核心技术，在早期癌症风险评估、治疗选择及监测癌症复发方面均展现出行业领先水平，例如肿瘤早筛检测技术、基于NGS平台的DNA/RNA检测、微小残留病灶（MRD）检测、多重免疫组化、数字病理学等。
其中值得一提的是，依托于NGS平台的战略核心MRD技术，臻和推出了国内首个微小残留病灶（MRD）检测服务Genecast MRD–Lung（朗微博），且目前已成功商业化5款癌症预后及监测产品，位列国内首位。
其二，全面的癌症检测试剂和服务、全方位的商业化能力，为臻和后续产品研发及商业化提供了坚实保障。
产品方面，臻和用“自主研发+授权引进”的模式构建丰富的产品管线，不断提升实力并扩大市场份额。目前，其已拥有涵盖20多种癌症类型的22项商业化产品及服务，以及14项在研产品及服务，是目前国内少数成功建立全面及多维的产品及服务组合的公司之一。
商业化方面，臻和通过“中心实验室业务模式＋进院业务模式”双管齐下的市场驱动业务模式，不断满足市场需求及政策的变化。此外，公司还拥有一支覆盖全国30个省份医院的营销团队，成功推动产品及服务覆盖至全国846家医院。这不仅能实现公司为在研产品研发提供强劲的资金支撑，更能高效印证公司产品和服务的商业价值，以及验证公司的商业化能力。
基于领先的技术优势，臻和仍在不断推出更多元的癌症检测试剂和服务，通过前期积累的成功商业化经验，公司有望加速实现产品及服务的商业化兑现以及进一步优化财务水平。
其三，持续的政策利好、增长的市场空间，为臻和未来持续成长提供了良好的生态环境。
一方面，近年来由于《关于印发原发性肺癌等18个肿瘤诊疗规范（2018年版）的通知》、《“十四五”医药工业发展规划》等政策先后发布，极大助推了中国肿瘤分子诊断及检测市场发展，体现出政策对于该行业支持的连续性和持续性。
另一方面，据弗若斯特沙利文数据预计，我国肿瘤分子诊断及检测市场将由2022年的75亿元增至2026年的228亿元，年复合增长率高达32.2%，并将进一步增至2030年的664亿元，2026年至2030年的年复合增长率为30.6%，呈现维持高速增长态势。其中臻和所在的基于NGS的检测市场显现出更大的增长潜力。
结语
从上文不难看出，臻和以持续增长的财务水平、领先的技术实力、全面的产品服务、良好的政策和市场环境，意味着其发展路径不断获得市场验证。作为国内领先的创新肿瘤分子诊断及检测公司，臻和有望在资本助力下将自身优势更为全面发挥，成长性颇为可观，我们静待其价值持续释放。
