专题：聚焦美股2023年第三季度财报
来源：华尔街见闻
福特三季报全面逊于预期，尽管利润较上年同期扭亏为盈且收入增长11%。近六周***令营业利润损失了13亿美元，这比通用汽车亏得更多，还将推迟120亿美元电动汽车产能投入，而传统车型的保修成本高涨或为更大隐患。
10月27日周五，福特汽车盘中一度狂泄10%至2021年1月以来的超两年半最低，今年累跌超11%，远逊于同期标普500指数的累涨近8%。
福特还是美国高收益债券或称“垃圾债”市场最大的发行方，未偿还债券达724亿美元，其垃圾债价格周五与股价一同跳水。
这主要是由于周四盘后该公司公布的三季度财报全面不佳，营收和盈利均逊于预期，还因全美汽车工人联合会***而撤销了全年业绩指引，并将推迟约120亿美元对电动汽车产能的投资。
福特三季度营收和盈利均逊于预期，利润较上年同期扭亏为盈，但弱于竞争对手
财报显示，福特三季度总收入同比增11%至438亿美元，但市场预期的是439.4亿美元；核心汽车业务收入411.8亿美元，市场预期为412.2亿美元；调整后每股收益0.39美元，明显弱于预期的每股收益0.46美元，不过高于上年同期的每股亏损0.21美元。
三季度福特的净利润为12亿美元，上年同期亏损了8.27亿美元，公司还遭遇与投资无人驾驶汽车公司Argo AI相关的27亿美元减值费用，***对当季利润影响为1亿美元。
最终调整后的息税前利润同比增22%至22亿美元，好于上年同期被迫发布盈利预警时的结果，但低于市场预期的27亿美元，也显著弱于竞争对手通用汽车三季度的营业利润36亿美元。
***造成13亿美元损失，临时协议预计成本高达62亿美元，撤销全年盈利指引
对此，福特首席财务官劳勒（John Lawler）称这主要是由于UAW工会工人***造成了约13亿美元的营业利润损失，在多个重要工厂近六周的停工导致比预期少生产了8万辆汽车和卡车。
同时，他也承认财报逊于预期也与5万辆汽车因质量问题被滞留在工厂有关：“我们需要继续努力提高成本和质量，业务中有很多积极因素，但因为成本和质量问题而没能全部体现出来。”有分析称，成本与质量问题在近年来一直困扰着福特的运营。
而且，***对福特造成的利润损失似乎超过了通用汽车，可能是福特成为首家与工会达成临时协议之巨头的主要原因。通用汽车本周称，***导致息税前利润损失8亿美元，每周对运营利润的影响为2亿美元，而对福特造成的总体损失高达13亿美元，每周的利润影响约为4亿美元。
福特因此撤销了2023年全部指引，包括110亿至120亿美元的调整后盈利，以及65亿至70亿美元的调整后自由现金流预测。公司高管称，在9月15日开始***之前，这些目标本触手可及。
福特还拒绝透露与工会的临时协议总共会带来多少成本压力，只是坦言提薪和抬升员工的待遇后，将使每辆新车的劳动力成本增加850至900美元，并使利润率下降60至70个基点，恢复因***而损失的约8万辆汽车生产也是“巨大的工作量”。德银预计额外成本共计62亿美元。
福特将推迟120亿美元电动汽车产能投入，传统车型的保修成本高涨是更大隐患
福特向电动汽车转型的战略进展一直备受关注。三季度其电动汽车部门Model E营业亏损13.3亿美元，是上年同期亏损额的两倍多，尽管当季的部门收入增长了26%、销量增长了44%。
在今年前三个季度，福特电动汽车业务的运营亏损累计约为31亿美元，符合7月份对全年运营亏损45亿美元的官方指引，但原本福特预计今年该部门只会亏损30亿美元。
除了搁置“到2026年生产200万辆电动汽车”的野心勃勃之外，福特还在三季报上宣布推迟约120亿美元新电动汽车及其电池生产的扩能投资，理由是北美市场买家更为谨慎，不愿意为电动汽车相比传统内燃机车和混合动力汽车的高溢价买单。
公司高管坦言，尽管向电动汽车的过渡正在顺利进行，但被消费者纳的速度慢于福特及整个行业的预期，“我们将根据消费者的需求，平衡汽油、混合动力和电动汽车的生产”。
福特也强调，不会削减或者放弃对下一代电动汽车研发的支出，只是会比此前更缓慢地提高电动汽车产能和相应支出。在美国肯塔基州建设第二家电池工厂将被推迟，但在田纳西州的新电动汽车制造园区将按原继续进行。
今年7月时，福特已将年产60万辆电动汽车的规划推迟一年到2024年底再实现。同期众多传统巨头都对电动汽车前景取越发谨慎的态度。例如，本田将结束一款价格实惠的电动车型开发，通用汽车也放弃了到2024上半年生产50万辆电动汽车的目标。
有分析指出，三季度福特每售出一辆电动汽车就损失了约3.7万美元，今年初福特还是率先追随特斯拉降价而打响电动车价格战的传统车企，令其本就糟糕的单位盈利能力雪上加霜。
更值得注意的是，福特的成本问题不仅仅与电动汽车有关，对过于复杂传统车型的保修成本令其三季度额外损失了12亿美元：
“当美国消费者有能力继续挥霍时，福特在内燃发动机业务中承担的额外成本显得不那么重要。
但当美国经济最终开始出现更多裂缝时，福特的上述巨额保修成本可能成为投资者关注的新问题，令其更易受到新车价格逆转的影响。”
