界面新闻记者 | 庞宇
受富士康集团旗下企业被“双线”调查一事影响，工业富联（601138.SH）两日市值蒸发480亿元。
消息面上，10月22日，环球时报报道称，税务部门近期依法对富士康集团在广东、江苏等地的重点企业进行税务稽查，自然部门对富士康在河南、湖北等地的重点企业用地情况进行现场调查。
10月23日，工业富联股价一字跌停后，10月24日该股继续下跌5.43%，报收13.76元/股。近两个交易日市值蒸发约480亿元。10月25日开盘，该股小幅高开后继续下挫。
股权穿透来看，鸿海精密工业股份有限公司（以下简称：鸿海精密）是工业富联间接控股股东，合计持股超61%。
对于被“双线”调查一事，鸿海集团10月22日下午发布重大讯息称，“合法合规为鸿海在全球各地的基本原则。集团会积极配合相关单位的作业办理”。
10月24日下午，界面新闻记者就此事联系工业富联证券部，其表示，“公司收到了通知，目前正在积极配合监管部门的调查。”
至于此次被调查的富士康旗下企业与工业富联有何关系？该证券部人士表示，“富士康集团是鸿海集团在大陆的一个比较通俗的说法。工业富联控股股东往上穿透是鸿海集团，相当于工业富联是鸿海集团的一部分主体在A股单独上市。至于新闻报道里的‘富士康集团’的主体范围，我们就不清楚了。”
同时，工业富联证券部也解释称，鸿海集团在国内的工厂并非都是工业富联旗下的，报道中所说的被调查的企业有可能是工业富联旗下的，也有可能是鸿海集团旗下的其他企业。“目前还不清楚被调查的企业有哪些，相关信息还没有汇总到证券部这边。”
去年利润总额220亿元，所得税费用18.8亿元
资料显示，富士康（以下或称鸿海集团）于1988年投资中国大陆，目前在大陆拥有40余个园区，高峰期拥有百万员工，产品范围涵盖消费性电子产品、云端网络产品、电脑终端产品、元器件及其他四大领域。
2022年，富士康集团营收约1.49万亿元人民币，较上年度增长约10%；集团进口总额约5400亿元，占大陆进口总额的3.0%；出口总额约8490亿元，占大陆出口总额的3.5%。
从在内地的产业布局来看，富士康产业园区遍布于珠三角、长三角、环渤海地区，以及中西部地区，主要产业园区则分布在深圳、郑州、成都、太原、昆山、烟台等地。
根据中国房地产网不完全统计，自2005年以来，富士康至少对外披露过5个商业地产项目、2个住宅项目和47个工业园区项目。这47个工业园区分布在28个城市，已知总占地面积超过9200万平方米。
在被调查的消息爆出后，10月22日下午，鸿海集团对外披露说明文件称：“合法合规为集团在全球各地的基本原则。我们会积极配合相关单位的相关作业。”
据了解，鸿海集团在国内多地市场有上市企业，包括工业富联、富智康集团（02038.HK）、鸿腾精密（06088.SH）、云智汇科技（01037.HK）、讯智海（08051.HK）等
其中，工业富联是鸿海集团旗下重要子公司。2018年，工业富联在上交所挂牌，通过发行新股和现金方式收购鸿海系境内外60多家子公司，接收了鸿海系体系内与工业互联网密切相关的业务及资产。
股权穿透后，截至2022年末，工业富联仍由鸿海精密间接控股超61%%。公司控股股东为中坚公司（China Galaxy Enterprise Limited），持股36.72%，由鸿海精密全资控股。同时，鸿海精密通过子公司富泰华工业（深圳）有限公司和鸿富锦精密电子（郑州）有限公司间接持有公司24.99%的股份。
作为A股单独分拆上市的主体，工业富联也确实是鸿海体系内盈利较好的部分，其在2018年上市当年，营收体量约为鸿海集团的39%，净利润约为鸿海集团的65%。
翻阅往年公告发现，早在上市之时，工业富联旗下多家子公司便由于被认定为高新技术企业或享受西部大开发的优惠政策等原因，享有企业所得税税收优惠。
2022年度，工业富联所得税费用总额为人民币18.79亿元，其中，中国大陆纳税比重（不含港澳台）占80%。
界面新闻注意到，2020年-2022年，工业富联利润总额呈现波动，所得税费用却持续减少，这三年公司利润总额分别为1.46亿元、223.18亿元、219.63亿元，同比变动-6.56%、13.02%、-1.59%；所得税费用分别为23.19亿元、22.93亿元、18.79亿元，同比变动-8.20%、-1.13%及-18.05%。
2023年上半年，工业富联在利润总额（77.09亿元）同比增加1.77%情况下，所得税费用（5.50亿元）同比减少20.67%。半年报显示，公司在河南、天津、广西、上海、山西、成都、贵阳、深圳、武汉等多地约17家子公司均享有税收优惠。
二季度股价大涨被基金重仓
工业富联一经上市便承接了母公司鸿海精密的光环，成为通信网络设备和云计算设备代工领域全球龙头。
但上市后业绩却略显平淡。2018年登陆A股当年，工业富联营收便已突破4000亿大关，达到4100万元，净利润也接近170亿元。而此后的三年时间里（2019年-2021年），公司营收仅保持个位数增长甚至下滑，最高不超过4400亿元；归母净利润则呈现波动，最高维持在200亿元左右。
直至2022年，工业富联营收才有起色突破5000亿元，但这一年，公司净利润却原地踏步，仍为200亿元。“增收不增利”依旧是摆在其面前的最大难题。
工业富联的营收和利润主要来自于智能制造，其产品结构中，通信及移动网络设备、云计算保持着稳定的高占比，分别约占2022年总营收比重的57.9%、41.5%，此外，工业互联网业务占比不到0.4%。
工业富联产品整体毛利并不高。从历史数据来看，股市毛利率在2018年至2022年分别为8.64%、8.38%、8.35%、8.13%及7.26%，一直处于较低水平，且已连续6年下滑。
不过，在毛利率依旧处于低迷的情况下，工业富联保持了较高水平的分红节奏。2022年，工业富联向全体股东每10股派发现金红利5.5元，合计派现金红利109.25亿元，占该年度净利润比例高达54%，创下公司历史分红新高。上市5年来，其累计现金分红已超过320亿元。
尽管如此，或是受“代工”标签及业绩影响，高分红率也并未博得市场更多青睐，近年来工业富联股价一直较为低迷。上市之初，公司股价一度超过4900亿元，但此后数年股价一路节节败退，2020年至2022年其股价累计跌幅分别约24%、11%、19%。
今年以来，受益于市场对于ChatGPT、AI算力、5G等概念的不断追捧，工业富联股价得以“大放光彩”。3月1日至7月14日的5个多月时间里，其股价累计涨幅超过195%，从最低8.94元/股一度冲至最高26.71元/股，创下历史新高。公司总市值也突破5000亿元大关，最高达到5300亿元。
不过，三季度以来股价的回落也令一众基金收益大减。
Wind数据显示，截至二季度末，120家基金公司旗下共960只基金持有工业富联，持股总量8.05亿股（占流通股比例的4.06%）。相较一季度末，工业富联被公募基金整体加仓6.23亿股。
其中，兴证全球基金旗下共9只基金持有工业富联，较一季度加仓10257.45万股，持股数量达到1.06亿股。按10月20日收盘价计算，仅近两个交易日（10月23日、10 月24日）已浮亏2.55亿元。
摩根基金、宏利基金、广发基金也纷纷在二季度加仓，旗下基金分别持有4512.40万股、4480.13万股、4350.01万股，按10月20日收盘价计算，仅近两个交易日（10月23日、10 月24日）这3家基金公司已分别浮亏1.09亿元、1.08亿元、1.05亿元。
