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　　来源：上海证券报 

　　11月7日，澜沧古茶通过港交所上市聆讯，港股将迎来“普洱茶第一股”。

　　澜沧古茶是以普洱茶生产、研发和销售为一体的综合茶企，品牌历史可追溯至1966年。

　　近年来，安溪铁观音、四川竹叶青、杭州龙井、华祥苑、七彩云南等茶企，此前均披露IPO，当前却都未有进展。

　　澜沧古茶此番通过港交所上市聆讯，无疑为筹划上市的其他茶企带来希望。

　　由A股转港股

　　澜沧古茶的港股IPO历程，要追溯至2022年4月。

　　彼时，***国际部信息显示，已接收澜沧古茶的《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》材料。

　　此后，澜沧古茶按照港股上市规则，递表港交所拟主板上市，又多次更新财报。

　　在转战港股IPO之前，澜沧古茶意图在A股上市。

　　2020年6月，澜沧古茶向深交所递交招股书申报稿，却在上会前夕撤回申报材料。

　　澜沧古茶相关人士表示，主要是因公司考虑到A股整体审核过程、当时不利的市场条件，以及上市日程的不确定性。

　　澜沧古茶如果能在港股IPO，将拥有一个国际化平台，获得海外投资者认可与支持。

　　招股书显示，澜沧古茶是以普洱茶生产、研发和销售为一体的综合茶企，品牌历史可追溯至1966年，取“经销+直营”“线上+线下”的多元化销售渠道，产品线条延伸至红茶、白茶及调味茶，拥有1966、茶妈妈和岩冷三大产品线。

　　来源：澜沧古茶招股书

　　其中，1966主打经典普洱茶产品，2023年上半年贡献了澜沧古茶收入的七成左右，毛利率65.5%。

　　据悉，澜沧古茶深耕景迈山茶多年。弗若斯特沙利文报告显示，按购量计算，澜沧古茶是过往景迈山古茶树毛茶的最大买家。

　　坐拥丰富毛茶，搭配普洱茶“越陈越香”的特殊属性，澜沧古茶在原料端建立了护城河。

　　招股书显示，澜沧古茶的绝大部分毛茶，自云南三大普洱茶产区，即普洱、临沧及西双版纳，与普洱茶主产区超百家茶叶合作社建立坚实稳固关系。

　　弗若斯特沙利文报告显示，中国普洱茶整体增长，呈现稳健增长潜力，市场规模由2017年的115亿元增至2022年的174亿元，复合年增长率为8.6%，预计2027年达244亿元，2022年至2027年复合年增长率7%。

　　未来披露

　　澜沧古茶通过聆讯后，披露了聆讯后资料集提到的未来。

　　其中，澜沧古茶将在广东建设一个新生产基地，总面积最少1万平方米，用于陈皮普洱茶产品的后期生产工序（目前外包予第三方加工伙伴）。

　　澜沧古茶筹划新生产基地情况

　　聆讯后资料集显示，澜沧古茶预期持续提高小青柑产量，需要更大产能稳定供应该产品。

　　澜沧古茶的三大产品线中，茶妈妈被视为下一个业绩增长点，2023年上半年收入6990.9万元，同比增长32.5%，毛利率升至51%。

　　澜沧古茶推出的新产品及小青柑等陈皮普洱产品，持续推动茶妈妈收益增长，预计新一代茶妈妈小青柑、0085熟茶、乌金熟茶等产品将步入推出周期。

　　聆讯后资料集显示，澜沧古茶在广东建立生产基地，从广东新会购生产小青柑的柑橘，保证柑橘新鲜度，同时借助广东规模庞大的供应链产业，提高供应链管理效率。

　　同时，澜沧古茶将使用部分募集资金，改良及扩充云南现有生产车间及设备，为白茶及红茶产品购买额外生产线提升产能；以自动生产设备取代若干陈旧设备，提高整体生产效率。

　　茶妈妈产品包括普洱茶、红茶、白茶及调味茶。

　　弗若斯特沙利文报告显示，2017年至2022年，中国白茶市场规模显著增长，从37亿元增至140亿元，复合年增长率30.6%，预计2027年达309亿元，2022年至2027年的复合年增长率为17.1%。

　　澜沧古茶董事会认为，中国普洱茶市场高度分散。通过着力于建立销售渠道、品牌建设及产品营销，以及在茶行业战略投资及收购能与业务发挥协同效应的商机，可在竞争激烈但分散的市场中把握行业整合加剧的趋势。

　　懿德财富投资总监臧海亮认为，经历了繁荣期开疆拓土、萧条期逆境求生，2023年新消费品牌能否在供应链、品类或运营方面提升自身竞争力，是其能否在资本市场站稳脚跟的关键。

　　为茶企资本化带来希望

　　相比澜沧古茶即将“苦尽甘来”，众多资本化茶企，还在执着坚守。

　　其中，八马茶业近十年的资本化之路殊为不易。

　　2015年，公司在新三板挂牌；

　　2018年终止在新三板挂牌，开始向深交所冲刺；

　　2019年启动上市在深圳证监局辅导备案；

　　2021年4月份申请深交所创业板IPO。

　　2021年9月至2022年4月，深交所对八马茶业的上市申请进行了三轮审核问询，重点在于“八马茶业是否属于成长型创新创业企业、是否符合创业板定位。”

　　寻求新的定位后，八马茶业冲击深交所主板上市。深交所显示，八马茶业的申报材料在2023年3月1日受理，但是在2023年9月28日终止。

　　我国是全球最大的茶叶生产与消费国，茶园面积占世界的60%，产量占世界的40%以上，也是世界上唯一生产六大茶类的国家，但是茶产业整体大而不强，由中小企业占主导地位。

　　来源：澜沧古茶招股书

　　券商研报显示，全国有超过7万家茶企，但总资产超过10亿元的茶企不足10家。

　　里斯战略定位咨询中国区张云表示，问题在于茶叶产品缺乏标准化，没有形成标准的工业化产品，导致茶企缺乏打造品牌的基础，有品类无品牌或品牌影响力弱，导致资本市场信心不足。

　　在规范化发展方面，茶企从整个生产流程、管理机制、财务体系均有一定挑战。其中，原茶收购主要是现金收购，管控难度大，茶企账的机会较多。

　　随着居民健康意识普遍提升、消费结构性升级、茶叶消费年轻化等因素影响，茶叶行业升级趋势明显。品牌茶叶消费趋势日益凸显，有助于品牌茶企提升市场空间。

　　此次澜沧古茶通过港交所聆讯，有望成为港股“普洱茶第一股”，无疑为众多茶企IPO带来希望。