出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木予
截至10月31日，A股的影视公司均已相继发布前三季度业绩报告。本文挑选了10家主营院线运营、电影制作发行公司以及5家主营剧集制作发行公司进行不同维度分析，管窥行业现状。
报告显示，2023年1-9月，15家影视公司合计实现总营收255.83亿元，较2022年同期增长37.84%，恢复至2019年同期的81.42%。营收、净利双增的公司占比53.33%，有四成公司同比扭亏。
其中，电线公司总营收为229.65亿元，同比增长47.64%，约占当期总营收89.77%；合计实现归母净利17.65亿元，而2022年同期为亏损13.96亿元。剧集制作公司总营收为26.18亿元，同比下降12.88%，占比当期总收入10.23%；归母净利润录得2.76亿元，较2022年同期下降22.91%。
电影公司：万达营收、净利双高 博纳影业由盈转亏
综合前三季度的业绩表现来看，报告期内，电线公司受行业景气度上行影响，整体复苏向好。
据公开数据统计，2023年前三季度，全国电影总票房达455.72亿元，同比增长77.46%，恢复至2019年同期的94.7%；观影人次约为10.71亿，同比增长75.39%，恢复至2019年前三季度的83.3%。暑期档票房约为206.19亿元，观影人次为5.05亿，分别为总量贡献45.24%、47.15%，刷新历史新高。
基于最新披露的放映院线经营数据对比，中国电影以114.42亿元票房和2.75亿观影人次稳居第一，旗下控参股院线和控股合计覆盖全国22081块银幕，市占率约为28.79%。上海电影的票房和观影人次增速最快，分别同比增长104.28%、99.59%。万达影业是唯一一家在两项指标上超越2019年同期规模的公司，62.2亿元票房较2019年增长5.20%，1.50亿观影人次较2019年增长3.70%。
线下院线全面回暖，带动90%的电影公司报告期内营收大幅增长。其中，万达电影营收规模突破110亿元，同比提升46.98%，恢复至2019年同期.88%。北京文化（***）虽然仅实现1.38亿元收入，排名垫底，但较2022年同期翻了超7倍。值得一提的是，公司主投主控的《封神第一部：朝歌风云》累计票房已达到26.32亿元，电影相关收入将在第四季度结算确认。博纳影业表现不及预期，前三季度收入同比缩水25.59%。
在盈利能力方面，万达电影同样拔得头筹，报告期内实现归母净利润11.15亿元，同比增长309.14%，较2019年同期还高34.50%。中国电影以4.71亿元位列第二，而2022年前三季度仅为59.45万元，与2019年相比大幅增长184.26%。北京文化和华谊兄弟仍未彻底走出亏损泥沼，与2022年同期相比亏损幅度分别扩大244.81%、8.22%。博纳影业更是由盈转亏，同比下降377.22%。
就第三季度的业绩表现而言，除了华谊兄弟和北京文化，其余8家电影公司均实现营收、净利双增。总营收合计录得86.50亿元，同比增长71.20%，恢复至2019年同期83.48%；合计录得归母净利润10.19亿元，而2022年第三季度为亏损5.19亿元。
剧集公司：唐德摆脱《巴清传》阴霾 《莲花楼》为欢瑞贡献超2亿
据云合数据显示，2023年前三季度共有328部国产剧上新，同比增长近18%。其中，长平播剧占比达81.10%。正片有效播放累计2271亿，会员内容有效播放1212亿，较2022年同期均有增长。豆瓣评分人数破万且综合评分在8分以上剧集共有15部。
综合前三季度数据来看，剧集制作公司表现分化明显。报告期内，华策影视总营收约为14.64亿元，是第二名慈文传媒的约3.3倍；整体规模与2022年同期基本持平，较2019年前三季度提高11.76%。唐德影视营收同比增速最快，达91.03%。尽管手握爆款剧《莲花楼》，欢瑞世纪（***）前三季度仅实现营收2.99亿元，同比骤降63.22%。结合公告和财报披露信息推断，《莲花楼》累计确认的销售金额或为2.26亿元。
在盈利能力方面，华策影视同样以3.27亿元归母净利润位列榜首。唐德影视归母净利润仅为238.71万元，但是自2019年三季度以来首次扭亏，同比增长103.17%，电视剧《巴清传》的负面影响正在消退。百纳千成和欢瑞世纪仍陷亏损，分别同比下降184.06%、152.22%，与2019年同期相比更是大幅下滑。
就第三季度而言，5家剧集制作公司中有60%营收、净利双增，慈文传媒增收不增利，欢瑞世纪两项指标分别下降55.24%、103.33%。唐德影视由于《无间》、《夏梦狂诗曲》、《我的卡路里男孩》等剧集顺利播出，营收和归母净利润分别同比激增860.31%、399.94%。
北京文化账面仅剩2649万 百纳千成坏账风险奇高
作为资本密集型产业，影视行业天然对流动资金的依赖性极高。同时由于作品的制作周期较长、投放和播出效果难以预估，影视公司普遍面临回款周期长、应收账款积压等问题，平均***周期在1年以上。没有丰厚的资金储备无法拍出优质作品，而没有优质作品加持又难以收回资金，“缺钱”是业内公司的“紧箍咒”。
中国电影是“最不缺钱”的公司。截至2023年9月30日，公司账面共有82.34亿货币现金，万达电影、华策影视、光线传媒和博纳影业的货币现金也都在十亿元级别以上。唐德影视、慈文传媒和北京文化“囊中羞涩”，货币现金水平排名倒数，北京文化账面仅剩。报告期内，中国电影和万达电影经营活动产生的现金净流量分别为29.88亿元、37.96亿元，博纳影业、上海电影、欢瑞世纪和华谊兄弟经营活动现金净流入不足亿元。
横向对比应收账款周转率指标，行业平均值为每年4.99次，仅有金逸影视、横店影视、万达电影和华谊兄弟四家公司在平均线以上。唐德影视、欢瑞世纪和百纳千成每年应收账款周转次数在1次以下，意味着公司回收资金风险较高。报告期内，唐德影视和百纳千成由于应收账款面额增加、账龄迁徙导致坏账集体准备增加，信用减值损失分别扩大43.02%、200.69%。
