转自：大众证券报
近期，TMT概念一改三季度的萎靡，又有卷土重来之势，11月份以来，相关基金的业绩在全市场基金中拔得头筹。分析人士认为，短剧、小游戏等下沉渠道内容处于发展红利期，相关概念值得关注。
TMT概念基金扬眉吐气
截至11月14日，11月份以来，财通多策略福鑫、财通成长优选、财通智慧成长A、金鹰智慧生活A、财通匠心优选一年持有A、招商体育文化休闲A等基金一反前期的颓势，成为反弹急先锋，区间业绩增长均超过了15%（见表）。观察发现，上述基金的重仓股均与TMT概念有关。比如财通基金金梓才管理的几只基金，三季报显示，均重仓了恺英网络、烽火通信、掌阅科技、紫天科技等TMT概念股，而招商体育文化休闲则重仓了中文在线等大牛股。Wind数据显示，截至11月14日，11月份以来 中 信 行 业 涨 幅 靠 前 的 为 传 媒（10.28%）、计算机 （9.68%）、通信（7.56%），而中文在线则以股价翻倍成为区间涨幅榜第一。
TMT概念受市场热捧在今年并非首次，早在今年4月份，传媒行业就以12.6%的月涨幅独领***。不过，这次 TMT概念的爆发又有了新看点。中文在线在海外上线了短剧，成为吸金爆款，公司在和投资者互动时表示，Reelshort是海外公司推出的短剧，近期在北美市场上线后表现优异，获得突出的表现数据。此外，掌阅科技在投资者关系平台上表示，公司在稳步发展免费阅读业务的同时，加大对短剧等创新业务的投入，公司短剧现在每个月拍摄20部左右，上映15-18部。
财通基金基金经理金梓才表示，2023年三季度，基金仍然对AI各个板块做了较高比例配置。投资机会主要集中在算力相关、数据要素、应用等几个行业上，未来TMT板块的投资机会变化会很快，产业机会较多，持续重点关注。现阶段，基金相对更看好应用相关细分方向投资机会，ToB端和ToC端应用或将都会有所涉及。
短剧、小游戏等仍处红利期
“独特的商业模式，OpenAI重大更新，催化以短剧为代表的应用端持续受益”。长城证券认为，以三季报业绩为口径观测，传媒板块三季度利润环比二季度改善31个百分点，在TMT板块中排名靠前，并且处于所有行业中的前列。从另一个维度看，回顾过去数次科技浪潮，我国当前更加擅长将技术落地具体应用场景。结合三季报的情况，有理由认为在本轮由大模型引领的新一轮科技浪潮中，偏产业链下游应用层面的传媒将有希望最先在业绩层面有所兑现。
长城证券介绍，付费短剧的商业模式类似付费，涉及购买版权、制作剧本，再通过合作生产短剧并在平台发布。短剧产业链各方均有盈利潜力，编剧和承制方从提成和分成中获利。与传统影视剧相比，付费短剧制作成本低，时长短，吸引不同年龄段观众，具有高成本效益和广泛受众。核心优势包括低进入壁垒、短链路、高ROI，内容连贯，覆盖范围广泛。
海通国际分析，近年来，微短剧行业呈现快速增长，2023年上半年国内共上线微短剧481部，1-7月爱奇艺、优酷、腾讯、芒果TV、B站首播重点微短剧数量达2部，均已超去年全年数量，市场供给规模呈现快速扩张趋势。短剧拥有覆盖人群广、用户付费性强等特点，未来若能和游戏、AI等新技术结合，也有望开拓全新的内容体验。除了短剧外，小游戏市场今年也较为活跃，2023年上半年微信小游戏流量变现和广告推广规模保持30%的持续增长，加入买量的微信小游戏接近万款，同比增长310%。且微信小游戏与传统游戏的用户群体重叠度低，小游戏用户群体更垂直于大龄用户和女性用户，用户所在城市也更为下沉，属于增量蓝海市场，未来增长空间广阔。从基本面上看，短剧、小游戏等下沉渠道内容仍处于发展红利期，持续关注游戏、优质IP和影视内容类公司。
