每经记者 肖世清 

LPR连续3月未变 专家:未来仍有下调空间  第1张
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  11月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为4.2%,两项利率均与上月持平。

  LPR是由MLF(中期借贷便利)操作利率和各商业银行在此基础上加点构成,本月MLF利率维持2.5%,这也意味着LPR参考基础未发生变化。东方金诚首席宏观分析师王青表示,11月两个期限品种的LPR报价不变,符合市场预期,主要原因是近期市场利率上行明显,银行净息差压力较大,报价行下调LPR报价加点的动力不足。

  王青认为,近期经济运行势头回暖,但距离常态增长水平还有一段距离,今年底明年初宏观政策将保持稳增长取向。在加强信贷投放的同时,推动融资成本持续下降是一个重要发力点。另外,当前物价水平明显偏低,考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高。因此判断,MLF操作利率还有小幅下调的空间。这样来看,短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。

  11月LPR报价维持不变

  11月LPR报价出炉,1年期和5年期以上LPR分别为3.45%、4.2%,均与上月持平。至此,LPR已连续3个月“按兵不动”。但今年以来,央行已经两次实施降准,累计下调存款准备金率0.5个百分点,1年期和5年期LPR年内分别下降20个基点、10个基点。

  记者注意到,央行10月公布的金融统计数据显示,10月份同业拆借加权平均利率为1.92%,分别比上月和上年同期高0.05个和0.51个百分点。质押式回购加权平均利率为2.06%,分别比上月和上年同期高0.1个和0.6个百分点。

  在王青看来,11月MLF操作利率不变,这意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化。更重要的是,受近期市场利率上行明显等因素影响,报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。他还指出:“刚刚公布的10月宏观数据显示,前期稳增长政策集中发力后,当前经济运行大体上延续了三季度以来的回升向好势头。这意味着下调LPR报价的迫切性也有所下降。”

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示,LPR不变原因有三:一是10月宏观经济数据,显示我国内需稳步修复,实体经济贷款和社融表现超预期,信贷平稳适度增长,反映贷款市场利率处于合理区间,短期LPR利率调降迫切性不高。二是银行净息差压力。截至三季度末,国内银行净息差继续处于1.8%下方,部分银行净息差压力较大。从趋势看,短期银行净息差仍面临一定压力,一方面,国内继续引导银行金融机构进一步让利实体经济,另一方面,银行存款负债中,定存比例仍偏高一些。三是政策红利仍有释放空间。此前出台一系列稳楼市政策措施,积极财政政策等政策红利仍有释放空间。

  LPR利率仍有调降空间?

  预测后续利率走势,周茂华指出:“本月LPR利率稳定,后续央行监管部门继续引导银行金融机构挖掘利率市场化改革红利,配合数量型工具,进一步降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域的融资成本,带动实体经济融资成本稳中有降。”

  “LPR利率仍有调降空间,但需要看接下来国内宏观经济、物价表现,MLF利率、实体经济融资需求、银行净息差压力情况而定。从近几个月宏观经济数据与市场释放信号来看,国内经济呈现良好修复态势,政策需要兼顾内外均衡。”周茂华称。

  王青称,LPR报价还有下调趋势,其中5年期LPR报价单独下调的可能性较大。他进一步解释称,近期经济运行势头回暖,但距离常态增长水平还有一段距离,今年底明年初宏观政策将保持稳增长取向。在加强信贷投放的同时,推动融资成本持续下降是一个重要发力点。另外,当前物价水平明显偏低,考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高。因此判断,MLF操作利率还有小幅下调的空间。这样来看,短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。

  与此同时,王青称,更为重要的是,8月推出房地产金融“政策包”,近期楼市出现一些企稳迹象,但整体上仍处于筑底阶段,需要行业支持政策继续加码;为推动楼市企稳回暖,新发放居民房贷利率在9月降至4.02%、环比6月下行0.09个百分点的基础上,仍需进一步下调。因此判断,作为房贷利率的定价基准,未来5年期LPR报价还有0.3至0.4个百分点的下行空间,进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。