每经记者 温雅兰 每经编辑 张凌霄
作为企业经营的晴雨表和成绩单，财务报表上的信息对企业经营具有重要指导意义。只有正确认识财务报表，对财务报表的质量进行识别和诊断，才能帮助企业在投资或者经营上做出更科学的决策。那么如何看懂财报的关键信息呢？
在徐晓东教授看来，快速识别财报的重要信息和诊断财报背后的披露意图，是理解财报信息的关键。这当中，除了常规解读数据报表的基本财务能力，更需要具备理解整体经营的洞察眼光。
日前，在交大安泰EMBA选修课课堂上，交大安泰经管学院徐晓东教授结合大量实际案例，全面介绍了理解和掌握财务报表分析的基本原理、主要方法和基本内容，并引导学生利用会计报表信息提升进行经济决策的能力。
三表之外，“行业背景+股权分析”必不可少
对于财报质量的识别，徐晓东教授直接从常规的“三个表”入手，结合案例，给出了具体直观的识别方法。
徐晓东教授先用一句话把报表的意义做了直观的总结。“公司财务和财务报表之间的关系很简单，公司财务就是首先根据投资进行融资，有钱了再进行投资，投资了以后再进行运营的过程；而财务报表则是对公司融资、投资和运营等财务活动形成的财务状况和经营成果的集中反映。”
理解了财务报表的意义，再去看资产负债表、利润表和现金流量表这“三张表”的内容，就能更清楚地辨别他们之间的关系。
“反映财务状况的报表，我们叫做什么？资产负债表；反映经营成果的报表，这个反映的是应该的利润，我们叫做什么？利润表。而对于实际的利润，我们通过现金流量表反映。会计利润包括两个，一个是应该的利润，一个是实际的利润。”徐晓东教授表示，这三张是最基本的报表，一个是反映财务状况的，另两个是反映经营成果的。按照应计制和现金制，反映经营成果的有两个指标，一个是利润，一个是经营现金流。
通常来讲，利润表列示的是一段时间内，公司是亏损还是赚钱了？资产负债表可以了解在具体的某一天，公司有多少资产，包括有现金，应收账款，存款，固定资产等；同时，它还反映这些资产的归属关系，它们是怎么来的？有多少是借的或欠的债务，有多少是股东的权益。现金流量表是资产负债表和利润表之间的桥梁，它不仅可以反映企业经营活动的现金流，还可以去了解公司的资金来源，同时披露了公司资金最后都用到了什么地方。
但在解读“三张表”之前，对报表公司所属的行业背景以及企业股权结构的分析是必不可少的。“首先我们要分析这个公司属于什么行业，股权结构是什么样的。”徐晓东教授表示，行业分析部分要知道几个关键信息，这个行业的销售额有多高？就是这个行业在整个市场上的容量有多大；这个行业单位资本的平均盈利能力有多高？以及在具体的行业里，企业所属的水平和竞争地位等信息。
其次是股权分析。徐晓东教授透露，一般而言，股权的结构可能会带来相关利益输送的空间，从而为企业的经营活动带来一定的风险。这也是在解读财报之前需要了解的必要信息。
盯牢NIO和CFO，识别隐藏利润和虚增利润
在了解了行业背景和股权结构等基本信息之后，就到了报表解读的专业环节。在徐晓东教授看来，接下来的关键在于两个指标NIO和CFO，即营业净利润和营业净现金流。
“第二步是干什么？看看NIO和CFO，这两个数字的差额反映了应计利润的大小，根据它的大小和方向我们可以判断出企业是否可能存在隐藏利润，还是虚增利润。”徐晓东教授指出，一旦发现企业可能隐藏利润或虚增利润的情况，第三步就很明确，就是要看看利润表项目和资产负债表项目的结构性变化，看看哪一个项目发生了大的变化。变化大，就要看看公司做了什么，调整了什么科目。这一步可以告诉我们，公司通过什么科目，运用了什么手段实现了虚增利润或者是隐藏利润的目的。”
第四步就是看公告，判断意图。“出现了这种情况，我们就必须了解管理层为什么要这么做。”徐晓东教授总结到，看公告主要是关注是否存在并购、减持、定增、股权激励以及是否存在质押等情况。到这一步，就能清楚了解企业在财报背后的底层逻辑，明确它的意图。
“明确意图是非常重要的。”在徐晓东教授看来，明确意图才能对企业未来经营做出判断，并对市场投资趋势做出科学决策。“我们在做了这个判断之后，可以看看企业的利润操纵和股市表现之间是不是匹配的，看看企业是否通过操纵利润在股市上实现了它的意图。”
他以某品牌的财报表格为例，通过NIO和CFO之间差额的变化，以及与股价和大盘之间变化的对比，看出企业通过利润的拉升，是否带来了股价的上升。“把股价拉升，通常是为了后续的减持、质押等做准备。如何确定这个判断？我们结合公告来看，就能明白管理层对利润操纵的目的，以及在市场上起到的效果。”
徐晓东教授表示，识别财报的利润操纵意图主要是经过这样一个过程来进行的。“识别意图之后，你再去看财报，对股价进行分析，对其是高估还是低估就有判断了。那么，后续的应对策略也就会更明确。”
当心企业财报，规避“三种会计措施”
财报是财报披露中屡见不鲜的事，不仅对投资人带来损失，也会给企业经营带来持伤害。
徐晓东教授聚焦财报的重灾区“应计利润”部分，结合案例进行了深度解析。“在这一块，一般有三种方式。一个是跨期安排，一个是关联交易，还有一个是准则的漏洞。实际上***不是这样看，他们用具体的会计措施来看的，本质上就是这三个。”
徐晓东教授透露，跨期安排主要是通过对收入和费用确认时间的挪动、拉伸或缩短来实现的，这一措施在股东定向增发或减持的过程中，会产生巨大的利益差异。
差异有多大呢？徐晓东教授现场用计算模型进行了演示。“如果机构投资者投资10亿向我们这个企业定增，我们一定是希望它占有的股票份额越少越好。定企业本来的利润是每股1毛钱，如果企业对应的行业平均市盈率是50倍，我们以1毛钱乘以50倍市盈率，就得到每股价格5块钱。设机构投资者出资10亿元，本来可以获得多少的股票份额呢？5块一股，可以有2亿股。因为是让别人进来投资，我们当然希望它占有的股票份额越少越好。我们把利润做上来，比如说我们通过操纵利润，把利润做到每股8毛钱，乘以50倍市盈率，股价就是40块钱一股了，这时机构投资者出的10亿元投资额，只能获得股票2500万股。本来是2亿股，通过利润操纵只让对方获得了2500万股，这当中对机构投资者的利益就产生了巨大的压缩。”
这是跨期安排最常见的操作方式。提前确认或者是推迟确认，拉长或者缩短费用的摊销期。“如果我们自己投资企业的时候，一定要注意这个问题，要识别出利润操纵的程度，避免出现利益的巨大损失。”
除了跨期安排外，另外两个会计操纵的手段是关联交易和准则漏洞，即利用关联交易或准则漏洞进行会计。徐晓东教授利用案例分析了利用各种各样的关联交易以及准则漏洞操纵利润的情况。徐晓东教授指出，无论是关联交易也好，还是准则漏洞也好，鉴于目前国内市场的现状和监管的进步，这两类操纵手段更为复杂，也更为隐秘，涉及到这两类问题，往往需要更专业的力量去介入。
